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- France Télécom et son concurrent Deutsche Telekom vont fusionner leurs filiales au Royaume-Uni pour former une coentreprise détenue à 50/50, annoncent les deux opérateurs téléphoniques dans un communiqué.



Le mariage entre Orange UK et T-Mobile UK, qui fait l'objet de négociations exclusives, donnerait naissance au nouveau leader du marché britannique, avec plus de 28 millions de clients et une part de marché totalisant 37% des abonnés mobiles du pays.




Le chiffre d'affaires proforma de la nouvelle entité totalisait 9,4 milliards d'euros en 2008, pour un Ebitda de 2,1 milliards d'euros.

La signature des accords devrait avoir lieu fin octobre et, pour les 18 premiers mois, les marques T-Mobile et Orange seront maintenues séparément, en attendant une décision de la part des opérateurs télécoms.

L'opérateur attend un impact positif de la coentreprise dès 2010 en termes d'augmentation du cash-flow disponible par action et dès 2011 en termes d'augmentation des résultats par action.

Il est prévu que la co-entreprise distribue 90% de son cash-flow disponible à ses deux actionnaires, ajoute France Télécom dans un communiqué.

"Sans débourser de cash et avec un argument de création de valeur qui milite clairement en faveur de l'opération, Orange reprend l'avantage sur Telefonica et Vodafone au UK et, par la même occasion, contribue à desserrer l'étau concurrentiel sur le marché britannique", résume l'analyste de CM-CIC dans une note publiée mardi.

Pour créer la nouvelle coentreprise, Deutsche Telekom apportera la totalité de T-Mobile UK, sans trésorerie ni endettement, tandis que France Telecom apportera la totalité d'Orange UK, y compris une dette nette d'environ 1,42 milliard d'euros (1,25 milliard de sterling).

Au final, l'endettement de la coentreprise sera ainsi également de 1,42 milliard d'euros, sous forme de deux prêts égaux consentis l'un par Deutsche Telekom et l'autre par France Télécom.

La fusion devrait donner lieu à des synergies de quatre milliards d'euros (3,5 milliards de sterling), a indiqué France Télécom, précisant que les coûts d'intégration devraient représenter environ de 685 à un peu plus de 910 millions d'euros (600 à 800 millions de sterling) entre 2010 et 2014.

"La valeur actualisée des synergies mentionnées par France Télécom et Deutsche Telekom ressort en ligne avec nos estimations", écrit l'analyste de CM-CIC.

Les réductions de coûts attendues seraient toutefois surestimées si les opérateurs maintiennent les deux marques, Orange et T-Mobile, ajoute Robin Bienenstock, analyste chez Sanford Bernstein. "S'ils ne suppriment pas l'une des deux marques, à terme, les synergies pourraient être réduites de l'ordre d'un milliard".

Au Royaume-Uni, O2, la filiale de Telefonica, détient une part de marché de 27,7% d'après les données du cabinet d'analyse Enders, tandis que la part de Vodafone est de 24,7%.





source : PARIS (Reuters)